四月经济数据发布后，机构观点普遍认同的是，5月经济运行有望逐步复苏。下阶段的政策或更加积极，受疫情影响较大的服务、消费等行业将出现确定性复苏。

外部复杂性、严峻性、不确定性上升。4月中旬以来，全球疫情整体呈现下降态势，多数国家继续放松管控，但疫情不确定性仍存，叠加地缘政治局势紧张、主要经济体加码收紧货币政策等因素，继续对全球经济复苏形成扰动。主要国家经济景气下滑，劳动力市场继续改善，通胀水平高企。美联储推进近22年来的最大幅度加息，并计划于6月启动削减资产负债表；欧央行加息周期渐近，多位官员讲话强化7月加息的预期。

4月疫情冲击全面显现。由于疫情冲击进一步加剧，主要经济指标大幅度下滑。从生产端看，停工停产、停商停市等导致工业增加值和服务业生产指数同比收缩。从需求端看，地产产业链继续下滑，拿地、新开工、销售和开发投资增速等关键指标继续恶化；居民消费能力和消费意愿受损，导致社零大幅负增；产业链阻滞和订单外流，出口增速明显回落。物价方面，通胀预期有所上升，但核心通胀率仍然低迷。金融方面，实体融资大幅减弱，宽信用进程出现停滞，人民币汇率大幅贬值。

5月经济有望缓慢复苏。从5月情况看，吉林、上海等地疫情已经得到控制，复工复产有序推进，发用电量等一些先行指标已出现积极变化，5月经济指标有望向好。不过，由于出口已难有上佳表现，房地产市场受制于居民加杠杆空间，居民失业情况短期内难有改观，预计经济复苏强度仍相对有限。

政策加大稳增长力度。近段时间以来，我国经济发展环境的复杂性、严峻性、不确定性上升，稳增长、稳就业、稳物价面临新的挑战。政治局会议要求“疫情要防住、经济要稳住、发展要安全”，货币政策着眼于存款利率改革、支持重点领域和薄弱环节以及优化信贷资源，财政政策发力于减税退税、专项债和助企纾困。

张宏宾认为我国经济长期向好基本面并未改变，经济韧性较强。基于全国疫情4月中旬以来持续缓和，4月数据有望成为低点，后续逐步修复。

尽管4 月经济数据欠佳，但根据最新宏观高频数据走势，五月经济复苏的动能有显著增强，预计未来在疫情得到有效控制后，投资增速有望延续，消费数据或逐步回弹。5 月9 日，央行公布《一季度货币政策执行报告》，提出（1）保持信贷与社融的稳定增长（2）发挥结构性货币政策工具作用（3）坚持房住不炒，支持刚性与改善性住房需求（4）把握好内部均衡和外部均衡的平衡。5月15 日央行实行差别化住房信贷政策。5 月16 日MLF 操作利率与此前持平。整体上，我国货币政策总量平衡，结构性宽松；伴随疫情逐步得到控制，经济底逐步显现，预计下半年我国货币政策将延续当前基调，而财政政策或加速推进。